De rente in de VS blijft twee jaar op nagenoeg nul. “De Fed neemt een
ongekende stap”, kopten de media. Dat vinden wij nou ook. Rente is de prijs
van geld en impliciet beweert de Amerikaanse centrale bank dat de dollar tot
2013 bijna niets waard is.
Hoe vinden beleggers dat? Geen wonder dat ze massaal in het goud duiken. En de
banken vertrouwen elkaar ook niet meer. Vorige week plaatsten Europese
banken een recordbedrag bij de Europese Centrale Bank (ECB) omdat ze het
niet aan elkaar willen lenen. We zijn weer net zo ver als drie jaar geleden
aan het begin van de kredietcrisis. Alleen zijn de kasten en de lijken nu op
landenniveau.
Lehman is Italië
Lehman heet nu Griekenland of meer waarschijnlijk Italië. Het probleem is dat
we nu nergens meer op terug kunnen vallen. Er is geen centrale bank in de
wereld die ons vrij kan kopen tenzij die over enige tientallen biljoenen
euro’s kan beschikken en het niet erg vindt om die kwijt te raken.
Mogelijk lezen we later in de geschiedenisboeken dat de depressie van de
eenentwintigste eeuw feitelijk begon in 2008 en meer dan tien jaar duurde.
En van 2009 tot 2011 hebben we onszelf gekieteld dat het allemaal wel goed
zou komen .
Japan-scenario
Het Japan-scenario wordt door de rook heen steeds meer zichtbaar. Decennia
lang stagnerende economische groei en een rente die er niet toe doet. Japan
heeft een verhouding tussen de staatsschuld en het bruto binnenlands product
van meer dan 200 procent en die kant gaan we in het westen ook op.
Maar het verschil is dat de staatsschuld in Japan grotendeels binnenlands is
gefinancierd. Geen boze Chinezen die op de deur staan te bonzen.
De wereld is echter al voorbij het punt dat ze ooit nog haar schulden kan
terugbetalen. Noch financieel, noch ecologisch. In plaats van dat onder ogen
te zien blijven politici strooien met loze oplossingen, maar daar worden ze
voor betaald. Het erge is alleen dat beleggers ze nog geloven ook.
Beurs veert terug
Hoewel, een lichte kentering is zichtbaar. Het kan best zijn dat we het nog
een keertje redden. Er zijn tekenen dat de believers weer het
overwicht krijgen en dat de koersen zich zullen herstellen. Speculanten en
hedgefondsen zullen dat ondersteunen en een groter koersherstel is geboren.
Maar dan? Fundamenteel verandert er weinig. Drie keer is scheepsrecht. Bij de
derde dreun komen we niet meer boven, ook al is dat pas weer over twee jaar.
Ondertussen zijn er best leuke dingen te doen. De markten zijn fors gedaald
(zie deze
grafiek) en de kans op een bounce is aanwezig, hoewel het
sentiment nog niet zover is (zie deze
grafiek).
De bewegelijkheid op de beurs is nu aantrekkelijk hoog (zie deze
grafiek), maar die kan snel dalen. Dus gokken op een stijging van de S&P-500-index
en daling van de paniekbarometer VIX is best het proberen waard. Maar
vergeet niet uit te stappen als het tijd is en dat kan al snel zijn.
Nieuwe regels
Er zullen ook wel wat nieuwe regeltjes komen. Short selling
(speculeren op koersdalingen, red.) zal als eerste worden aangepakt en dan
sommige derivaten en natuurlijk ook de contracten tegen wanbetaling op
leningen (credit default swaps).
Dan kunnen probleemlanden beter hun fiscale tekortkomingen maskeren omdat hun
zwakke balans niet meer kan worden uitgedrukt in een premie. Dat heet dan de
rust terugbrengen.
Buffett koopt
Intussen lezen we dat topbelegger Warren Buffett aan de koopkant zit. Dat kan
goed, hij heeft een visie van langer dan tien jaar. En alles wat hij nu
koopt, koopt hij twintig procent goedkoper dan een maand geleden. Dat is dus
best verstandig.
De downgrade van de VS schijnt in de praktijk niet zo heel veel uit te
maken. Het rendement op de 10-jarige Amerikaanse taatsobligatie daalde
vijftig basispunten ondanks het feit dat er een A-tje afgevallen is.
Er zal voor beleggers de komende periode nog genoeg stof tot nadenken zijn. We
hebben het in de vakantie nog nooit zo druk gehad. Het is ongekend.
Lees ook:
Rob Putter is zelfstandig vermogensadviseur voor financieel adviesbureau Uniquest.
De informatie in deze column bevat geen individueel beleggingsadvies of
aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.
Volg de markten op Z24 Beurs
Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl